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二、钢铁的需求，看上去很奇怪
钢铁需求，65%以上来自地产+基建行业（包括为其配套的制造业）。那么如果说地产基建很差，那钢铁需求应该很萎靡才对。
然而事实并非如此。赌狗在上一节说过，2021年一季度地产开发投资高企，那么钢铁需求自然旺盛。2021年3月，粗钢消费量同比增速高达21%。而今年1-3月，在去年同期如此之高的基础上，我们的钢铁消费量，仅仅微减了2.7%。
难道这看起来不矛盾吗？如果地产基建真的很差，那这钢铁消费，去了哪里呢？
有些读者可能会问：内需很差，钢铁是不是出口了？
这是个好问题。受海外通胀与鹅乌问题影响，欧美钢铁价格居高不下，一吨比国内贵几千块。所以，价格低廉的中国钢铁出口欧美，看起来很划算。
可惜，并不能出口很多。首先，我国限制钢铁出口，因为不能把污染留在国内，便宜外国人。钢铁出口关税，高达20%以上。
并且，不光是我们收一次出口关税，欧美也要收关税。因为咱们的钢太便宜，欧美为了保护本国制造业，一向限制中国钢铁进口。到了他们那边，还要收20%以上的关税。
因此，今年的钢铁出口，实际上是负增长的。不过客观公允地说，我们也有另一种出口方式——那就是把钢铁加工成机械工业品、家电等制成品，再出口。这些，不受出口限制影响。而这部分出口保持了较高增速，海关总署数据显示，通用机械设备今年一季度出口增速继续达18.1%。
而同期，由于冬奥会和E情影响，钢铁生产重镇唐山的钢铁产量是比去年同期减少的。
那么目前钢铁行业的真实情况是：产量低，需求并不差。所以，虽然看上去地产基建不太好，但螺纹钢价格在今年已经上涨了19.21%，可跑赢上证指数太多了。
又有读者要问了，明明是铁矿石、焦炭价格涨那么多推动钢铁成本，钢厂利润并不好。凭什么说需求没问题？
那我要反问一下：如果需求真的很差，钢厂能传导成本上行吗？为什么钢厂没亏损呢？为什么钢厂还愿意接受高价原料呢？
要知道，真正需求不好的2015年，钢铁行业是全面亏损的。
所以，目前现状的本质，是下游需求还说得过去。
总结来说：钢铁需求的奇怪之处在于，看起来下游很凋敝，但真实消费情况不太差。
三、钢铁需求的源头可能在基建、地产增量
几天前，中国中铁等企业的经营数据披露震撼市场：
央企的基建新签项目数量，比去年同期新增了94%！
基建托底，是真的。这，确实可以解释钢铁的需求从哪里来。
至于地产需求，请看本文第一节。地产开发投资数据显示，真实情况并不差。
想必很多读者也会有这样的疑问：为什么我没有感触呢？
实际上，读者们大多数位于东部省份，而这些经济发达的地区，基建增量空间本就不大了。
未来数年的基建增量，在西部地区。
比如，各位读者有了解过，如火如荼进行的“西北风光大基地”建设，需要多少钢材吗？
新建的大规模特高压输电网络，需要多少钢架结构呢？
我还有一个侧面印证指标。过去的半年里，白酒板块经历了血雨腥风，大批龙头股显著回调。然而有一个白酒股震荡抗拒下跌——一个新疆白酒品牌，典型的基建酒。有心人，可以翻出来看看。
那么还会有读者提问：西部省份的基建资金，从哪里来呢？
对此，赌狗我只能进行一个模糊的猜测，不保证内容真实性。
四、基建开支从哪来
各位有关注，今年A股涨幅排名靠前的代表性板块是什么吗？
是煤炭。
煤炭龙头企业中国神华，年内涨幅42%，这个大盘股今年的涨幅放在全球也能排到前列。
为什么涨这么多？因为业绩好，分红高。
那么我的问题来了：是只有这一家企业业绩好吗？不是的，2021年，钢铁、煤炭、有色金属等上游原料企业，赚得都很多。
而这些企业在哪里？在西部省份为主。
除了上市公司以外，西部省份存在着更多的非上市资源型企业，他们去年赚得都很多。
两家看起来很low的西部煤企赚的利润加起来，比阿里还多。
赌狗我来自油城大庆，也有不少朋友在水泥等上游资源企业工作。去年他们的年终奖，都很丰厚。
这些上游资源企业中的央企，上缴了万亿利润，支持了两会期间的基建议案。
而有更多的资源企业，是地方国企，是地方民企。在碳中和政策下，他们很难继续扩产，因此利润都变成了自由现金流。那么他们上缴的利税，会用来干什么呢？
这只是个合理性推测，猜错了我不负责。
五、社融数据里存在感比较低的一个重点项
本周公布的社会融资规模数据超出此前预期。从数据结构上大家发现，3月新增信贷发放以短期贷款为主，票据贴现增速较快。这说明企业以短期融资度过E情难关为主，金融系统内存在资金空转现象。
而超预期的地方，在于政府债券增量。这部分新增7052亿元，同比多增3921亿元，一季度合计多增9215亿元。
这些，变成了央企基建集团94%的新签单增量。
还有，就是代表企业活期存款的M1。
你可以说M2是放出的大水，没贡献给实体经济。但M1同比增长4.7%，持平2月，没有降低。但考虑到2月基数问题，3月4.7%的增速并不算太弱，主要原因可能在于：1）企业部门贷款较好，派生的存款规模不低，即金融部门给实体提供了充裕的流动性支持；2）财政存款同比多减表明财政支出可能加快，更多的货币从政府部门流向了实体部门。
因此，如果我们把目光从华东地区移开，可能会有不一样的体会。
长三角很重要，但长三角以外的地区，GDP占全国比重是80%。
位于西部的上游资源企业，有很多在2021年利润百亿以上，2022年还会更高。
他们赚的，也是钱。他们缴的，也是税。
但是，他们存在感很低，不会天天出现在微博以上。
只是默默吸纳就业，默默提供公共服务，默默贡献税收。
这时，可以乐观一点。
六、总结
钢铁需求侧面显示，地产基建真实情况并不差。
东部不亮，西部亮。在那些不会经常刷屏公开媒体的地方，经济行势正在好起来。
我相信5.5%的经济增长目标，可以实现。
End
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发表于 2022-4-15 06:28:51
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